交易所可以对级联清算做些什么吗?

这是一个在加密货币市场上演过多次的循环:由过热和过度杠杆化的零售市场引发的级联清算。 这正是周末发生的事情。 周五的大型机构抛售引发了一波级联清算浪潮,清算总额达到创纪录的 18 亿美元,清算总额超

这是一个在加密货币市场上演过多次的循环:由过热和过度杠杆化的零售市场引发的级联清算。

这正是周末发生的事情。 周五的大型机构抛售引发了一波级联清算浪潮,清算总额达到创纪录的 18 亿美元,清算总额超过 375,000 笔。

在崩盘之前,期货平台的未平仓合约接近 230 亿美元以上的历史高位。 投资者也看好币安的多头/空头比率在 12 月 4 日达到 5.7。

交易员告诉 The Block,推动这一活动的是过度杠杆化的零售市场。 杠杆允许交易者用借来的钱进行交易,在上行时放大利润,但在下行时也放大损失。 GSR 的联合创始人理查德·罗森布鲁姆 (Richard Rosenblum) 表示,虽然加密货币交易所降低了向客户提供的杠杆作用,但零售系统中仍有很多杠杆作用。

这位前高盛石油交易员告诉 The Block,加密货币中使用杠杆的零售交易员比例高于传统市场。 在缩编中,由于初始保证金的损失,加密货币期货交易者可能会被清算或平仓。

这些损失可能会迫使交易者出售更多的加密,从而放大清算的影响,从而导致更多的清算。

Rosenblum 表示,由于加密的三个独特功能,交易者应该期待这种情况在未来继续发生。

“(1) 具有更高的波动性 (2) 没有熔断机制 (3) 以及永远不会关闭的市场,”他说。

交易所可以做任何事情吗?

加密货币市场的 24/7 性质加上交易所缺乏保护措施,意味着交易者有更少的时间像传统市场一样消化信息。

美国股市在 1987 年黑色星期一事件发生后设立了熔断机制,当时道琼斯指数暴跌 22.6% 以上——这是当时历史上最大的单日百分比跌幅。

离岸交易所不太可能实施断路器,因为这与加密的开放性精神相矛盾。 尽管如此,一些场馆还是考虑了一些限制措施,以防止市场螺旋式上涨。 去年,一位高管告诉 The Block,他的公司正在探索可能的限制,以防止一名参与者推动市场(市场参与者怀疑这发生在周五)。 以下是对话中的一段话:

“你可以有一个市场冷静期。假设有人吃掉了订单的 5%,那么那个市场参与者就会有 5% 的冷静期。我们可能会在未来实施。有很多参与者想要”

另一位高管在谈到背景时表示同意:“这会损害业务。这是博弈论。没有交易所希望断路,因为业务将转移到其他地方。”

尽管如此,一些交易所已采取措施在其市场上设置护栏。 例如,Coinbase 表示,它可能会“自行决定”在根据市场状况暂停资产交易后发起拍卖,以“确保市场公平有序”。

可能有一些替代解决方案。 加密货币衍生品平台 Paradigm 正在建立场外清算拍卖,以管理主订单簿之外的清算,以抑制其对大盘的影响。

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